孫飛同(tong)時(shi)建議，利率(lv)市場化(hua)要與匯率(lv)市場化(hua)同(tong)時(shi)進(jin)行，應該進(jin)一(yi)步擴大(da)匯率(lv)的浮動空間。胡俞越告(gao)訴記(ji)者，取(qu)消(xiao)政府對能源價格的管制(zhi)，需要具(ju)備(bei)這樣幾個條件：其一(yi)，真正(zheng)打(da)破行業壟斷。

　　有(you)消息稱，于今年11月份舉(ju)行的(de)十八(ba)屆三(san)中全會將(jiang)在7個方面作出戰略性決策，其中包括推進利(li)率市場化(hua)改(gai)革以(yi)及放松(song)跨境資本流動管(guan)(guan)制(zhi)；賦予地方政府新的(de)征稅權，以(yi)降(jiang)低地方政府對土地出讓和(he)舉(ju)債的(de)依賴；取消政府對能源價格(ge)的(de)管(guan)(guan)制(zhi)等。那么，如果屆時上述消息成為現實(shi)后，會對我國的(de)金融、財稅和(he)價格(ge)政策的(de)制(zhi)定將(jiang)起到(dao)怎(zen)樣的(de)作用？對相關行業產生(sheng)什么樣的(de)影響？為此，《金融投資報》記(ji)者(zhe)采訪了有(you)關專(zhuan)家(jia)。

　　利率形成機制市場化才是關鍵

　　銀(yin)河證券首席總裁顧(gu)問(wen)左小(xiao)蕾說(shuo)(shuo)，存(cun)貸(dai)款利(li)(li)(li)率(lv)放開只是(shi)(shi)(shi)利(li)(li)(li)率(lv)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)化(hua)(hua)的(de)(de)(de)一個表征，而利(li)(li)(li)率(lv)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)化(hua)(hua)的(de)(de)(de)核心在(zai)(zai)于(yu)利(li)(li)(li)率(lv)形成(cheng)(cheng)(cheng)機(ji)(ji)(ji)制(zhi)的(de)(de)(de)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)化(hua)(hua)，即以(yi)什么機(ji)(ji)(ji)制(zhi)來決定(ding)(ding)利(li)(li)(li)率(lv)。目前(qian)銀(yin)行(xing)(xing)間市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)利(li)(li)(li)率(lv)似乎已經(jing)(jing)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)化(hua)(hua)，而實(shi)(shi)(shi)際上(shang)(shang)它(ta)并沒有完全市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)化(hua)(hua)。一個原因(yin)是(shi)(shi)(shi)這個利(li)(li)(li)率(lv)只是(shi)(shi)(shi)幾(ji)家商業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)，再加上(shang)(shang)少數機(ji)(ji)(ji)構的(de)(de)(de)博弈而形成(cheng)(cheng)(cheng)的(de)(de)(de)，并不一定(ding)(ding)真實(shi)(shi)(shi)反(fan)映(ying)了當時(shi)資金(jin)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)(de)供求(qiu)(qiu)關系；另外一個原因(yin)是(shi)(shi)(shi)透明度(du)不高。“我(wo)國的(de)(de)(de)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)利(li)(li)(li)率(lv)形成(cheng)(cheng)(cheng)機(ji)(ji)(ji)制(zhi)，既要參照(zhao)國際市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)(de)慣(guan)例，但更要根據我(wo)國的(de)(de)(de)國情來決定(ding)(ding)，建(jian)議(yi)由(you)央行(xing)(xing)發布一個指導性(xing)的(de)(de)(de)，同時(shi)又(you)是(shi)(shi)(shi)動(dong)態性(xing)的(de)(de)(de)利(li)(li)(li)率(lv)水(shui)平(ping)，供商業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)參照(zhao)。”左小(xiao)蕾認為(wei)，有了這樣的(de)(de)(de)利(li)(li)(li)率(lv)形成(cheng)(cheng)(cheng)機(ji)(ji)(ji)制(zhi)后(hou)，在(zai)(zai)貨幣政策方面就不能再以(yi)量化(hua)(hua)方式出現，而是(shi)(shi)(shi)通過利(li)(li)(li)率(lv)來影(ying)響市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)對(dui)(dui)資金(jin)的(de)(de)(de)需求(qiu)(qiu)，即經(jing)(jing)濟(ji)過冷時(shi)，央行(xing)(xing)可以(yi)發布一個相(xiang)對(dui)(dui)較(jiao)低的(de)(de)(de)利(li)(li)(li)率(lv)水(shui)平(ping)，刺激實(shi)(shi)(shi)體(ti)經(jing)(jing)濟(ji)對(dui)(dui)資金(jin)需求(qiu)(qiu)量的(de)(de)(de)增加；相(xiang)反(fan)，經(jing)(jing)濟(ji)過熱時(shi)，央行(xing)(xing)可以(yi)發布一個相(xiang)對(dui)(dui)較(jiao)高的(de)(de)(de)利(li)(li)(li)率(lv)水(shui)平(ping)，抑制(zhi)實(shi)(shi)(shi)體(ti)經(jing)(jing)濟(ji)對(dui)(dui)資金(jin)需求(qiu)(qiu)量的(de)(de)(de)增加。“我(wo)們不能為(wei)了市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)化(hua)(hua)而市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)化(hua)(hua)，市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)化(hua)(hua)只是(shi)(shi)(shi)手段，而目的(de)(de)(de)則是(shi)(shi)(shi)優(you)化(hua)(hua)資源、資本(ben)的(de)(de)(de)配置，使資金(jin)對(dui)(dui)實(shi)(shi)(shi)體(ti)經(jing)(jing)濟(ji)產生(sheng)更大的(de)(de)(de)作用。”左小(xiao)蕾說(shuo)(shuo)，目前(qian)我(wo)國利(li)(li)(li)率(lv)全面市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)化(hua)(hua)的(de)(de)(de)條件(jian)并不成(cheng)(cheng)(cheng)熟(shu)，主要是(shi)(shi)(shi)存(cun)款保險制(zhi)度(du)沒有建(jian)立起來。

　　北京工商大(da)學(xue)證券(quan)期貨研究所所長(chang)胡(hu)俞越說(shuo)，今(jin)年6月底發生的“”事件最終催生了(le)7月20日央行(xing)取消銀行(xing)貸款利(li)率(lv)(lv)下限的行(xing)動，此舉向利(li)率(lv)(lv)市場化(hua)邁進了(le)一大(da)步(bu)，但這還(huan)不夠，還(huan)應該將存款利(li)率(lv)(lv)放開。

　　“目前不(bu)少居民(min)不(bu)愿(yuan)意將(jiang)錢存入(ru)銀行(xing)，其根本原因就(jiu)是(shi)因為(wei)(wei)存款利率(lv)(lv)太低，有(you)人擔心(xin)一旦放開了存貸(dai)款利率(lv)(lv)后(hou)，整個市場利率(lv)(lv)水平會(hui)大(da)幅度(du)上升(sheng)，而我(wo)個人認為(wei)(wei)，上升(sheng)幅度(du)并不(bu)一定很大(da)。”胡俞越的理由是(shi)，銀行(xing)的訴求是(shi)為(wei)(wei)了賺錢，那(nei)么，銀行(xing)在存款利率(lv)(lv)上不(bu)會(hui)給得太高，而在貸(dai)款利率(lv)(lv)上也不(bu)會(hui)要價太高，因為(wei)(wei)還(huan)有(you)其他(ta)的銀行(xing)在競爭客戶。

　　在胡俞越看來，目前(qian)的最大問題是我國(guo)缺乏基(ji)準利率曲線，即利率的參(can)照體系。“國(guo)債期貨開通后(hou)可以充當(dang)這(zhe)樣的參(can)照體系。”

　　“金(jin)融自(zi)由化(hua)，利率市(shi)場(chang)化(hua)是大勢所趨。”中國國際資(zi)本市(shi)場(chang)有限(xian)公司(si)首席經濟(ji)學家孫飛說，貸(dai)(dai)款(kuan)利率下(xia)限(xian)放(fang)開后，存款(kuan)利率也(ye)應該放(fang)開，改變長期(qi)以來(lai)銀行利率與資(zi)金(jin)市(shi)場(chang)利率嚴(yan)重脫(tuo)節(jie)的(de)現(xian)象(xiang)，真正做到“物盡其用”，再(zai)不(bu)能讓大企(qi)業特別是央企(qi)以低利率占用大量的(de)資(zi)金(jin)，而眾多的(de)中小企(qi)業卻(que)無款(kuan)可(ke)貸(dai)(dai)。

　　孫飛同(tong)時建議，利率(lv)市場(chang)化要(yao)與匯率(lv)市場(chang)化同(tong)時進行，應(ying)該進一步擴大匯率(lv)的浮動空間。

　　地方政府財權與事權匹配要合理

　　“目前地方(fang)(fang)政府(fu)承擔了(le)70%的(de)(de)事權責任，但(dan)只(zhi)擁有(you)30%的(de)(de)財(cai)(cai)(cai)政收入，因(yin)此，我(wo)贊成給地方(fang)(fang)政府(fu)更(geng)大的(de)(de)財(cai)(cai)(cai)權，這樣，財(cai)(cai)(cai)權與事權才匹配。”胡俞越說，已(yi)經在我(wo)國實施了(le)多年的(de)(de)“分稅制”到了(le)改(gai)革(ge)的(de)(de)時(shi)候了(le)，總的(de)(de)原則是要同時(shi)調動中央和(he)地方(fang)(fang)的(de)(de)兩個積極性。

　　胡俞(yu)越說，此(ci)前(qian)有消息稱，部分(fen)地(di)(di)(di)方政(zheng)(zheng)府因償債(zhai)壓力(li)而提高(gao)基準地(di)(di)(di)價(jia)。靠土(tu)地(di)(di)(di)財(cai)政(zheng)(zheng)過(guo)日(ri)子，只有在我國才(cai)會出現，這(zhe)不(bu)是一個(ge)好消息。如果賦予(yu)地(di)(di)(di)方政(zheng)(zheng)府新的征(zheng)稅(shui)權，真正能夠達到降(jiang)低地(di)(di)(di)方政(zheng)(zheng)府對(dui)土(tu)地(di)(di)(di)出讓和舉債(zhai)的依賴的目(mu)的，這(zhe)樣的改革不(bu)失為明(ming)智之舉。

　　左(zuo)(zuo)小蕾說，讓(rang)地(di)(di)方(fang)政府來(lai)負擔大部(bu)分社會性(xing)支出，同時賦予地(di)(di)方(fang)政府新的(de)(de)征(zheng)稅(shui)權，以降低(di)(di)地(di)(di)方(fang)政府對土地(di)(di)出讓(rang)和舉債(zhai)的(de)(de)依賴，有其(qi)一定(ding)的(de)(de)合理性(xing)，但這里有幾(ji)個問題(ti)需(xu)要解決(jue)：其(qi)一，地(di)(di)方(fang)政府新的(de)(de)征(zheng)稅(shui)權究竟包括(kuo)哪些(xie)內容，是(shi)否(fou)會將原來(lai)由(you)中央財政征(zheng)收的(de)(de)部(bu)分稅(shui)種轉移給地(di)(di)方(fang)財政？其(qi)二，稅(shui)基、稅(shui)率如何確定(ding)？其(qi)三，怎樣才能做到不過多(duo)地(di)(di)增加(jia)納稅(shui)入的(de)(de)負擔？一句(ju)話，如何才能做到公平合理。“至于(yu)通過這樣的(de)(de)措施是(shi)否(fou)能夠降低(di)(di)地(di)(di)方(fang)政府對土地(di)(di)出讓(rang)和舉債(zhai)的(de)(de)依賴，這要進行具體分析和觀(guan)察。”左(zuo)(zuo)小蕾表示(shi)。

　　孫飛(fei)說(shuo)，如果通(tong)過賦予地(di)(di)方(fang)政府新的(de)(de)征稅權，以降低地(di)(di)方(fang)政府對土(tu)地(di)(di)出讓和(he)舉債(zhai)的(de)(de)依賴，是一件好事，因為這(zhe)樣的(de)(de)調控成本較低，同(tong)時，又可以化解房地(di)(di)產(chan)市場(chang)泡沫，和(he)地(di)(di)方(fang)債(zhai)的(de)(de)違約(yue)風險。

　　能源價格改革首先要打破壟斷

　　左小蕾特別強調，取消政府(fu)對能(neng)源價格的管(guan)制(zhi)(zhi)必(bi)須(xu)具備一(yi)些前(qian)提條件，首(shou)先要(yao)打破(po)壟斷，否則，一(yi)取消政府(fu)對能(neng)源價格的管(guan)制(zhi)(zhi)，其結果(guo)就只能(neng)是一(yi)個“漲”字(zi)。

　　左(zuo)小(xiao)蕾(lei)認為，應該辯(bian)證地(di)看待(dai)取消政(zheng)府對能(neng)源價(jia)格(ge)的(de)(de)(de)管制：一(yi)方面，目前在(zai)我國的(de)(de)(de)環境(jing)污(wu)染特別是城市(shi)環境(jing)的(de)(de)(de)污(wu)染中(zhong)，一(yi)個(ge)(ge)重要的(de)(de)(de)原因(yin)就(jiu)是汽車尾氣(qi)排(pai)放，從(cong)這(zhe)個(ge)(ge)意義上(shang)講(jiang)，取消政(zheng)府對能(neng)源價(jia)格(ge)的(de)(de)(de)管制，在(zai)大多(duo)時候(hou)的(de)(de)(de)價(jia)格(ge)水平會(hui)比現在(zai)的(de)(de)(de)高，這(zhe)樣可以在(zai)一(yi)定(ding)程度上(shang)抑制對能(neng)源的(de)(de)(de)需求量，從(cong)而有利于環境(jing)保護。但另一(yi)方面，如(ru)果(guo)搞“一(yi)刀切”顯(xian)然是行(xing)不通(tong)的(de)(de)(de)，因(yin)為農業方面使用的(de)(de)(de)油、氣(qi)如(ru)果(guo)都完全按市(shi)場價(jia)執(zhi)行(xing)，那么(me)，農業的(de)(de)(de)生產成本將大幅上(shang)升(sheng)，最終會(hui)推動整個(ge)(ge)食品價(jia)格(ge)，進而會(hui)推動整個(ge)(ge)物價(jia)水平的(de)(de)(de)上(shang)漲。“我相信高層在(zai)對能(neng)源價(jia)格(ge)改革問(wen)題(ti)上(shang)會(hui)兼顧這(zhe)些因(yin)素”，左(zuo)小(xiao)蕾(lei)說。

　　胡俞越告訴(su)記者，取(qu)消政府對(dui)(dui)能源價格(ge)的(de)管制，需要具備這樣幾個條件：其(qi)(qi)一，真正打破行業壟斷。以石油(you)行業為例，現在(zai)民間(jian)資(zi)本能夠(gou)進入(ru)的(de)堪稱(cheng)鳳毛麟角(jiao)，其(qi)(qi)原因就是“玻(bo)璃門”、“彈簧門”在(zai)作怪。其(qi)(qi)二，大多數(shu)能源產品供求基本平衡；其(qi)(qi)三，對(dui)(dui)農業用能源產品的(de)價格(ge)應該(gai)區別對(dui)(dui)待。

　　孫飛也認為，對能(neng)源價(jia)格(ge)放開是方向(xiang)，但由(you)于它涉及的面太寬，而且(qie)關系(xi)到千家萬戶，因此，應該對生(sheng)產(chan)用與生(sheng)活用能(neng)源產(chan)品(pin)區(qu)別對待。