在年末重組潮背后，僅一天之內，針對證監會行政許可項目審查反饋意見通知書的要求，同時有三家上市公司專此進行回應并發布了經修訂后的資產重組報告書。

　　11月27日，福成五豐、達華智能和星星科(ke)技3家上市公司(si)紛(fen)紛(fen)發布公告稱，公司(si)資產重(zhong)組申請已獲證監會(hui)核(he)準(zhun)。

　　不過(guo)，根(gen)據公司申請文件反饋和(he)并購重(zhong)組委(wei)審核(he)意見(jian)的(de)(de)要求，公司對重(zhong)組報(bao)告書進行了相應的(de)(de)修訂、補(bu)充和(he)完(wan)善(shan)。

　　值得一提的是(shi)，隨著(zhu)上市公(gong)司反饋(kui)意見(jian)密集披露(lu)，證監會關(guan)于并購(gou)重組的審核要點也得以間(jian)接曝光。

　　對此，當天有(you)一(yi)(yi)位券(quan)商(shang)資(zi)深保(bao)代(dai)對21世紀經濟(ji)報道(dao)記者表(biao)示(shi)，“今年以來，證監(jian)會一(yi)(yi)直在力推(tui)并(bing)購重組的(de)市場化改革，包括統一(yi)(yi)標準(zhun)、優化流程，大(da)力提升審核效率(lv)以及推(tui)進審核的(de)全程公開(kai)透明。”

　　該人士(shi)稱(cheng)，目前就提交并購重(zhong)組委的審(shen)(shen)核(he)流程而言，主(zhu)要包括(kuo)“受理(li)-初審(shen)(shen)-反饋專題會-落實(shi)反饋意見-審(shen)(shen)核(he)專題會-并購重(zhong)組委會議-落實(shi)重(zhong)組委審(shen)(shen)核(he)意見-審(shen)(shen)結(jie)歸檔。”等(deng)環節。其中，上市公司重(zhong)大(da)資產重(zhong)組一般審(shen)(shen)核(he)的時(shi)間(jian)已縮短至20個工作日(ri)左右。

　　當天，針對反饋(kui)意見書(shu)，福成(cheng)五豐(feng)就(jiu)對重組報(bao)告書(shu)進(jin)行了多(duo)達(da)25處(chu)的修訂(ding)。公(gong)司稱，根據相(xiang)關審計(ji)報(bao)告，將(jiang)報(bao)告書(shu)中涉(she)及(ji)(ji)標的資(zi)產(chan)、上市公(gong)司及(ji)(ji)重組完成(cheng)后備(bei)考(kao)的相(xiang)關財務數據以及(ji)(ji)相(xiang)應的財務分(fen)析(xi)更新至2013年6月30日(ri)。

　　根據(ju)相(xiang)關盈(ying)(ying)利(li)(li)(li)預(yu)(yu)測報告及(ji)審核報告，報告書還補(bu)充更新了標的資產福成(cheng)餐飲2013年(nian)(nian)、2014年(nian)(nian)盈(ying)(ying)利(li)(li)(li)預(yu)(yu)測數據(ju)、重組完(wan)成(cheng)后2013年(nian)(nian)、2014年(nian)(nian)上(shang)市公司備考(kao)盈(ying)(ying)利(li)(li)(li)預(yu)(yu)測數據(ju)及(ji)上(shang)市公司2013年(nian)(nian)、2014年(nian)(nian)盈(ying)(ying)利(li)(li)(li)預(yu)(yu)測數據(ju)。

而達華智能的(de)(de)(de)修訂之處(chu)也多達20條(tiao)。其中，17條(tiao)就與公(gong)(gong)司(si)(si)收(shou)購的(de)(de)(de)標的(de)(de)(de)資產——新(xin)東(dong)網有關(guan)(guan)。在公(gong)(gong)司(si)(si)修訂后的(de)(de)(de)重組報告書中，公(gong)(gong)司(si)(si)補充(chong)說(shuo)明(ming)了6家PE入(ru)股新(xin)東(dong)網簽署協議(yi)中有關(guan)(guan)回購條(tiao)款的(de)(de)(de)具體(ti)內容、入(ru)股和回購的(de)(de)(de)作(zuo)價(jia)依據以及補充(chong)說(shuo)明(ming)新(xin)東(dong)網最近三年(nian)股權轉讓(rang)價(jia)格(ge)存在差(cha)異(yi)的(de)(de)(de)原因(yin)及合理性等。

　　同樣，根據公(gong)司(si)重組(zu)申(shen)請(qing)文件反饋和并購重組(zu)委(wei)審(shen)核(he)意見的(de)要求，星(xing)星(xing)科技(ji)也在修訂后(hou)的(de)重組(zu)報告書中(zhong)補(bu)充(chong)披露了(le)保證重組(zu)完(wan)(wan)成(cheng)后(hou)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)股權結構穩(wen)定(ding)的(de)具(ju)體措(cuo)施(shi)以及補(bu)充(chong)披露了(le)重組(zu)完(wan)(wan)成(cheng)后(hou)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)對深越光電(dian)的(de)控制與整合措(cuo)施(shi)等(deng)內容(rong)。

　　對(dui)此，前述資(zi)深保代告(gao)訴本報記者，截至目前，監管層(ceng)對(dui)于(yu)并購重(zhong)組審核首要的一點(dian)就(jiu)在于(yu)資(zi)產定(ding)價(jia)是否公(gong)允，是否充分披(pi)露(lu)了(le)資(zi)產價(jia)值及可能面臨的風險。

　　“重(zhong)(zhong)大資(zi)產(chan)重(zhong)(zhong)組的(de)實質是(shi)(shi)資(zi)產(chan)證券化過程中發生的(de)交易(yi)行為(wei)，交易(yi)的(de)核心原則之(zhi)一是(shi)(shi)體現(xian)(xian)資(zi)產(chan)定(ding)價的(de)公允(yun)性。其審(shen)核的(de)視角(jiao)主要(yao)(yao)在(zai)于定(ding)價方法的(de)合規(gui)性、合理(li)性，定(ding)價機制的(de)市(shi)場化。”該人士(shi)稱(cheng)。“此外，審(shen)核的(de)立足點主要(yao)(yao)在(zai)于關注中小投(tou)資(zi)者利(li)益(yi)及(ji)上市(shi)公司整(zheng)體利(li)益(yi)是(shi)(shi)否得到必要(yao)(yao)保護。在(zai)財務上表現(xian)(xian)為(wei)，置(zhi)入上市(shi)公司的(de)資(zi)產(chan)是(shi)(shi)否被高(gao)估(gu);置(zhi)出上市(shi)公司的(de)資(zi)產(chan)是(shi)(shi)否被低估(gu)。”

　　該保(bao)代表示，對于(yu)交易價(jia)格以法定(ding)評估報告為依(yi)據(ju)的交易項目，監(jian)管會重點關注特別事項說明部分(fen)。

　　在(zai)資(zi)(zi)產定價審核過(guo)程上，評(ping)估(gu)報告與盈利(li)預測(ce)報告、公(gong)司(si)管(guan)理層討(tao)論與分析之(zhi)間是(shi)否(fou)存在(zai)重(zhong)大(da)矛盾，例如(ru)對未(wei)來銷售單價、銷售數(shu)量、費用種類、費用金額等的(de)測(ce)算是(shi)否(fou)存在(zai)重(zhong)大(da)差異以(yi)及評(ping)估(gu)基(ji)準(zhun)日(ri)的(de)選擇(ze)是(shi)否(fou)合理，基(ji)準(zhun)日(ri)后至審核期間是(shi)否(fou)發生了(le)重(zhong)大(da)變化(hua)，導(dao)致評(ping)估(gu)結果與資(zi)(zi)產當(dang)前(qian)公(gong)允價值已(yi)存在(zai)重(zhong)大(da)偏差，在(zai)此情況下，評(ping)估(gu)機(ji)構是(shi)否(fou)已(yi)視情況重(zhong)新出具評(ping)估(gu)報告也是(shi)審核的(de)重(zhong)點。

　　同時，標(biao)的資產在(zai)擬(ni)注入上市(shi)公司之前三年內是否(fou)(fou)(fou)進行過評估(gu)，兩次評估(gu)值之間是否(fou)(fou)(fou)存在(zai)較大差(cha)異，如存在(zai)，是否(fou)(fou)(fou)已(yi)詳細說明評估(gu)差(cha)異的合理性(xing)關聯交易問題。

　　此外，牽涉(she)到(dao)股(gu)權轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)和(he)權益變動時，比(bi)如(ru)，標的(de)公(gong)司在重組(zu)前增減(jian)資或發生(sheng)股(gu)權轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)的(de)，是(shi)(shi)否(fou)(fou)詳(xiang)細說明歷(li)次(ci)增減(jian)資及(ji)股(gu)權轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)的(de)原因和(he)必(bi)要性，增減(jian)資或轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)股(gu)權的(de)作價依(yi)據及(ji)其(qi)合理性，每次(ci)增減(jian)資或轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)涉(she)及(ji)的(de)價款來源(yuan)是(shi)(shi)否(fou)(fou)合法、支付是(shi)(shi)否(fou)(fou)到(dao)位;是(shi)(shi)否(fou)(fou)詳(xiang)細披露股(gu)權變動相關各方的(de)關聯關系。

　　該保代還強(qiang)調，證監會(hui)(hui)也(ye)特別關(guan)注審(shen)計機構(gou)與(yu)評估(gu)機構(gou)的獨立性。在上市公(gong)司重大資產(chan)重組中，公(gong)司聘請的對標的資產(chan)進(jin)行(xing)審(shen)計的審(shen)計機構(gou)與(yu)對資產(chan)進(jin)行(xing)評估(gu)的評估(gu)機構(gou)是否存在主要股東相同(tong)、主要經營管理人(ren)員(yuan)雙重任職、受同(tong)一實際控(kong)制人(ren)控(kong)制以及(ji)(ji)是否由同(tong)時(shi)具(ju)備注冊(ce)會(hui)(hui)計師及(ji)(ji)注冊(ce)資產(chan)評估(gu)師的人(ren)員(yuan)對同(tong)一標的資產(chan)既執(zhi)行(xing)審(shen)計業務又執(zhi)行(xing)評估(gu)業務等(deng)情形。