據記者了解，國家審計署近日宣布將組織全國審計機關對政府性債務進行審計的消息受到社會的廣泛關注。

    此次地方政府性債務的審計工作重點之一是關注有關單位以信托貸款、銀行理財產品、融資租賃、集資、回購(BT)、墊資施工等方式舉借政府性債務的情況，其中地方融資平臺通過銀行發行理財產品進行融資尤其引人注目。

　　根據普益財富統計，從2012年1月至2013年7月，國內商業銀行發行的信貸類及包含信貸類資產投向在內的組合投資類理財產品共計5516款。其中，單一的信貸類理財產品有329款，其余產品均為包含信貸資產投向在內的組合投資類理財產品。

　　“目前地方政府融資平臺通過發行銀行理財產品進行間接融資的主要方式大概有三種，這三種方式雖然在操作有所不同，但最終都是用理財資金為地方債務‘輸血’。”普益財富研究員葉林峰分析，第一種是地方融資平臺或相關企業通過信托公司設立單一資金信托計劃，再由銀行理財產品購買該信托計劃的受益權;第二種是銀行理財資金通過信托公司為地方政府融資平臺發放信托貸款;第三種是銀行理財資金用“委托貸款”甚至直接的方式為地方政府融資平臺發放貸款。

　　資金投向“霧里看花”

　　從發行主體來看，股份制商業銀行信貸類理財產品發行量最多達到3443款，其次是國有商業銀行，發行量為1604款。被普遍認為可能存在較大風險的城商行發行的信貸類理財產品則僅有455款。

　　從329款單一投向的信貸類理財產品來看，民生銀行、中信銀行、建設銀行和浦發銀行發行量最多。雖然其中大部分產品沒有披露具體投向，不過蛛絲馬跡顯示確實有部分產品投向了地方政府融資平臺。

　　例如，民生銀行有多款理財產品分別投向馬鞍山城投、泰州市城市建設投資集團、成都工投集團、常州城建集團等等地方政府融資平臺通過信托公司設立的信托計劃;建設銀行有部分產品投向包括武漢城市建設投資開發集團、貴州高速公路開發總公司、青島公路建設集團等地方政府融資平臺設立的信托計劃。

　　另外，有一家國有銀行有數款產品分別投向“江蘇明遠建設工程有限公司”、“湖北楚安建筑工程有限公司”的委托貸款項目，而這些投向具有市政建設承包資質建筑工程公司的信托貸款最終可能以回購(BT)方式成為地方政府的債務。

　　研究員葉林峰表示，由此可以看出，從理財產品端看地方融資平臺的債務情況可謂“霧里看花”，僅僅只能看到“冰山一角”，這主要是當前理財產品信息披露透明度嚴重不足所造成的。因此地方政府融資平臺通過銀行理財產品融資規模從銀行理財產品端去“逆推”是不現實的，目前只能寄希望于本次審計署從源頭對其這部分債務的審計結果。

非標債權資產“寄生”

　　記者在調查中發現，從具體投向上來看，除了部分單一的信貸類理財產品公布了其理財資金的具體投向外，大部分信貸類理財產品均未公布其理財資金的具體投向，尤其是組合類的理財產品。

　　部分商業銀行會在產品說明書中披露該投資組合中各類資產的投資比例范圍，例如農業銀行發行的部分包含信貸類資產投向的產品其投資比例其實不會超過15%，而其余85%的資金投資于債券和銀行存款。不過，不少銀行并未披露各類資產的投資比例范圍。

　　一家股份制銀行的高層人士表示，還有的銀行約定的包含信貸類資產的投資比例范圍太大，例如有的銀行約定投資范圍為0-90%，這明顯是有“打擦邊球”的嫌疑，主要為了應對銀監會在《關于進一步加強商業銀行理財業務風險管理有關問題的通知》中進強調的“商業銀行應充分披露理財產品的相關信息，不得籠統地規定各類資產的投資比例為0至100%。

　　“這次要對理財產品‘輸血’地方債務的情況進行一場徹查。”另一家國有銀行主管理財業務的相關負責人對記者坦言，事實上不少理財產品投資地方融資平臺信貸資產，使得非標準化債權資產借機“寄生”，而且規模不容小覷，這正是銀監會一直希望嚴加控制的。