深(shen)交所2013年12月發(fa)布的(de)《關于首(shou)次公開(kai)發(fa)行股票上(shang)市首(shou)日(ri)盤(pan)中(zhong)臨(lin)時(shi)停(ting)牌制度等事項的(de)通知》(下稱《通知》)規定：“股票上(shang)市首(shou)日(ri)出(chu)現下列情形之一的(de)，本所可以對其實施盤(pan)中(zhong)臨(lin)時(shi)停(ting)牌：(一)盤(pan)中(zhong)成交價(jia)(jia)較當日(ri)開(kai)盤(pan)價(jia)(jia)首(shou)次上(shang)漲或(huo)(huo)下跌(die)(die)達到(dao)或(huo)(huo)超過(guo)10%的(de)，臨(lin)時(shi)停(ting)牌時(shi)間為1小時(shi);(二)盤(pan)中(zhong)成交價(jia)(jia)較當日(ri)開(kai)盤(pan)價(jia)(jia)首(shou)次上(shang)漲或(huo)(huo)下跌(die)(die)達到(dao)或(huo)(huo)超過(guo)20%的(de)，臨(lin)時(shi)停(ting)牌至14:57。”

　　昨(zuo)日，深(shen)交所又發(fa)布《首次公(gong)開發(fa)行股(gu)票(piao)上(shang)(shang)(shang)市首日交易機制相關問(wen)答(da)》(下稱(cheng)《問(wen)答(da)》)，除了(le)重(zhong)復《通知》規(gui)定外，還舉例稱(cheng)：“例如(ru)，某新股(gu)開盤價為10元(yuan)(yuan)，那么當其盤中成交價首次上(shang)(shang)(shang)漲達(da)到或超(chao)過(guo)(guo)11元(yuan)(yuan)[即(ji)10×(1+10%)]，或者下跌達(da)到或低于(yu)9元(yuan)(yuan)[即(ji)10×(1-10%)]時，該(gai)只股(gu)票(piao)將(jiang)(jiang)被臨(lin)時停牌(pai)1小時;復牌(pai)后，如(ru)盤中成交價首次上(shang)(shang)(shang)漲達(da)到或超(chao)過(guo)(guo)12元(yuan)(yuan)[即(ji)10×(1+20%)]，或者下跌達(da)到或低于(yu)8元(yuan)(yuan)[即(ji)10×(1-20%)]時，該(gai)股(gu)票(piao)將(jiang)(jiang)被臨(lin)時停牌(pai)至(zhi)14:57。”

　　市(shi)場分析人士稱，按照上述(shu)《通知》與《問答(da)》的(de)(de)敘述(shu)，新(xin)股(gu)上市(shi)首(shou)日(ri)盤(pan)(pan)(pan)中(zhong)最(zui)高的(de)(de)有效報價(jia)應為(wei)發行(xing)價(jia)格(ge)(ge)的(de)(de)144%，而(er)(er)七只(zhi)特停(ting)(ting)股(gu)票昨日(ri)收盤(pan)(pan)(pan)價(jia)格(ge)(ge)都比(bi)發行(xing)價(jia)上漲了(le)超過45%。據計算，七只(zhi)股(gu)票的(de)(de)第(di)二(er)(er)次(ci)臨時停(ting)(ting)牌價(jia)格(ge)(ge)恰好是第(di)一次(ci)停(ting)(ting)牌價(jia)格(ge)(ge)的(de)(de)110%，而(er)(er)并不是開盤(pan)(pan)(pan)價(jia)的(de)(de)120%，因此收盤(pan)(pan)(pan)價(jia)相(xiang)對于發行(xing)價(jia)格(ge)(ge)漲幅超出了(le)44%。如楚天(tian)科技發行(xing)價(jia)格(ge)(ge)為(wei)40元(yuan)(yuan)，最(zui)高集合(he)競價(jia)開盤(pan)(pan)(pan)價(jia)為(wei)40×(1+20%)=48元(yuan)(yuan)，第(di)一次(ci)盤(pan)(pan)(pan)中(zhong)停(ting)(ting)牌價(jia)格(ge)(ge)為(wei)48×(1+10%)=52.8元(yuan)(yuan)，第(di)二(er)(er)次(ci)盤(pan)(pan)(pan)中(zhong)停(ting)(ting)牌價(jia)格(ge)(ge)應當為(wei)48×(1+20%)=57.6元(yuan)(yuan)，然而(er)(er)最(zui)后(hou)的(de)(de)停(ting)(ting)牌價(jia)格(ge)(ge)卻是58.08元(yuan)(yuan)，這個(ge)價(jia)格(ge)(ge)等(deng)于52.80×(1+10%)=48×(1+10%)×(1+10%)。

　　對(dui)此，深交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)所的(de)(de)解釋(shi)稱，對(dui)首(shou)次公開(kai)發行股票上(shang)市首(shou)日(ri)等(deng)(deng)無價(jia)(jia)(jia)格漲跌幅證券，該所《交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易規則》規定(ding)其連續競(jing)價(jia)(jia)(jia)期間，有(you)效(xiao)競(jing)價(jia)(jia)(jia)范圍為最近(jin)成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)價(jia)(jia)(jia)的(de)(de)上(shang)下10%，在此價(jia)(jia)(jia)格區(qu)間的(de)(de)申報(bao)才能(neng)進(jin)入交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)易主機參與(yu)成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)，成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)價(jia)(jia)(jia)格也(ye)在此價(jia)(jia)(jia)格區(qu)間產(chan)生。有(you)效(xiao)競(jing)價(jia)(jia)(jia)范圍是隨(sui)著(zhu)成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)價(jia)(jia)(jia)變(bian)化(hua)而動態變(bian)化(hua)的(de)(de)。同時(shi)《通知》規定(ding)，盤中成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)價(jia)(jia)(jia)達到或超過停(ting)牌(pai)閾值時(shi)，才實(shi)施臨時(shi)停(ting)牌(pai)。因此停(ting)牌(pai)價(jia)(jia)(jia)可能(neng)在前(qian)一(yi)筆成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)價(jia)(jia)(jia)上(shang)下10%的(de)(de)有(you)效(xiao)競(jing)價(jia)(jia)(jia)范圍中被觸發，而有(you)效(xiao)競(jing)價(jia)(jia)(jia)范圍是隨(sui)成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)價(jia)(jia)(jia)的(de)(de)變(bian)化(hua)進(jin)行動態調整的(de)(de)，所以停(ting)牌(pai)價(jia)(jia)(jia)不(bu)一(yi)定(ding)精確等(deng)(deng)于開(kai)盤價(jia)(jia)(jia)的(de)(de)10%或20%，造成(cheng)(cheng)盤中最高漲幅可能(neng)略高于44%。“過去此類(lei)現象也(ye)時(shi)有(you)發生。”深交(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)所稱。

　　然(ran)而有二級(ji)市場投(tou)資(zi)人士稱，《通(tong)知》、《問答(da)》與《交(jiao)易規(gui)則》有關二次復牌有效競價范圍(wei)的(de)(de)規(gui)定存在(zai)差別，而細微的(de)(de)錯誤(wu)將導(dao)致二級(ji)市場投(tou)資(zi)者將單子掛在(zai)錯誤(wu)的(de)(de)價格上(shang)，最終導(dao)致買賣策(ce)略失效。“到底是《通(tong)知》的(de)(de)效力(li)大，還是《交(jiao)易規(gui)則》的(de)(de)效力(li)大?”

　　上述分析人(ren)士稱，從(cong)深交(jiao)(jiao)所其(qi)后(hou)的(de)(de)解釋與(yu)實操來(lai)看，《交(jiao)(jiao)易規(gui)則》的(de)(de)效力(li)比《通(tong)知(zhi)》大，但在打新(xin)股(gu)的(de)(de)節骨眼，反(fan)復強(qiang)調《通(tong)知(zhi)》而實操卻(que)按照《交(jiao)(jiao)易規(gui)則》來(lai)，容易讓投資者們無(wu)所適從(cong)。