資(zi)金(jin)(jin)利率逐步(bu)平(ping)穩(wen)之后，央行開始(shi)實質性的“用(yong)好增(zeng)量，盤活存量”布局。7月1日，央行宣(xuan)布，近(jin)日已對部分分支行安排增(zeng)加再(zai)貼現額度120億元，但(dan)明確要求金(jin)(jin)融機構專(zhuan)款(kuan)專(zhuan)用(yong)，資(zi)金(jin)(jin)要用(yong)于擴(kuo)大對小微(wei)企業和“三農”的信貸投放。

　　涉農貸款獲專項資金支持

　　再(zai)貼(tie)現是央行提供流動性、引導金融機(ji)構(gou)(gou)信貸投向、促進信貸結構(gou)(gou)調整的(de)貨幣(bi)政策工具。具體來(lai)說，就是通過(guo)買進商(shang)業(ye)銀行持(chi)有(you)的(de)已貼(tie)現但尚未到期的(de)商(shang)業(ye)匯票，向商(shang)業(ye)銀行提供融資。

　　央行(xing)昨天(tian)（7月1日(ri)）表示，對(dui)部分分支(zhi)行(xing)安排(pai)增加再貼現額(e)度120億元，支(zhi)持金融(rong)機構擴大(da)(da)對(dui)小微企業和(he)“三農(nong)”的(de)信(xin)貸投放。這(zhe)僅僅是(shi)個開始，央行(xing)昨天(tian)表態，對(dui)符合宏觀審慎要求(qiu)的(de)金融(rong)機構，央行(xing)還將提供(gong)流動性支(zhi)持，對(dui)小微企業、涉農(nong)行(xing)業等(deng)融(rong)資需求(qiu)較(jiao)大(da)(da)的(de)地區適當增加再貼現額(e)度。

　　上周央行(xing)(xing)已經向部(bu)分金融(rong)機構提(ti)供流動性。在上周末(mo)舉行(xing)(xing)的陸家嘴論壇上，工行(xing)(xing)、建(jian)行(xing)(xing)、農行(xing)(xing)三家大(da)型商業(ye)銀行(xing)(xing)高管均表示(shi)，近期已向市場拆出(chu)資(zi)金。6月中旬以來的銀行(xing)(xing)業(ye)資(zi)金緊張(zhang)(zhang)如(ru)今逐漸進(jin)入尾(wei)聲，代表銀行(xing)(xing)間(jian)市場資(zi)金緊張(zhang)(zhang)程度(du)的上海銀行(xing)(xing)間(jian)同業(ye)拆放利(li)率(lv)已連續(xu)回調。7月1日公(gong)布(bu)的隔(ge)夜拆借利(li)率(lv)再度(du)下(xia)跌48個(ge)基(ji)點，降至4.456%的“正(zheng)常略偏(pian)高”區間(jian)，顯示(shi)銀行(xing)(xing)間(jian)市場流動性逐步回穩(wen)。

　　央行將監測考核資金投向

　　此次央行(xing)宣布增(zeng)加再貼現額度(du)120億(yi)元，除有助增(zeng)加金(jin)融機構的流動性(xing)外，更(geng)主要目的是引導資金(jin)進入正(zheng)確(que)“軌道(dao)”，支(zhi)持實體經濟。因(yin)此在資金(jin)安排上(shang)，央行(xing)有明確(que)規定用(yong)于小微和三農。

　　央行(xing)規(gui)定，對涉(she)農票據(ju)，小微企業(ye)簽發(fa)、收受的(de)票據(ju)和(he)中小金融機(ji)構承兌、持(chi)有的(de)票據(ju)優先辦理再貼現，辦理再貼現票據(ju)的(de)票面金額原則上應在500萬元以下。

　　同時(shi)，央行(xing)要求各(ge)分支行(xing)對(dui)再(zai)(zai)(zai)貼(tie)現(xian)票據的(de)類(lei)型、行(xing)業(ye)(ye)、企(qi)業(ye)(ye)情況進行(xing)監(jian)測分析(xi)，定期檢(jian)查、總結再(zai)(zai)(zai)貼(tie)現(xian)業(ye)(ye)務的(de)使用(yong)情況、業(ye)(ye)務效果和風險防控，確保再(zai)(zai)(zai)貼(tie)現(xian)用(yong)于支農支小。央行(xing)也將加強對(dui)再(zai)(zai)(zai)貼(tie)現(xian)投(tou)向(xiang)的(de)監(jian)測考核。

　　一(yi)位銀(yin)(yin)行(xing)人士表(biao)示，一(yi)般從技術層面(mian)上講，央行(xing)要(yao)(yao)完全控制資金(jin)進入小(xiao)微企業(ye)和三農領域有(you)點(dian)難度，銀(yin)(yin)行(xing)可以拿(na)著(zhu)存量(liang)中小(xiao)企業(ye)客戶票據到央行(xing)“要(yao)(yao)錢”。但此次流(liu)動性緊張(zhang)之后，各(ge)家銀(yin)(yin)行(xing)都(dou)在忙著(zhu)盤活(huo)資金(jin)調整(zheng)業(ye)務結構。而從銀(yin)(yin)行(xing)自身(shen)盈利的(de)角(jiao)度講，小(xiao)微企業(ye)收益(yi)更高，也(ye)正是(shi)銀(yin)(yin)行(xing)要(yao)(yao)逐步轉型(xing)的(de)方(fang)向之一(yi)。

　　央(yang)行數據顯示，今年以(yi)來(lai)，央(yang)行已累計安排(pai)增加再貼現額(e)(e)度(du)165億元(yuan)。截至目(mu)前(qian)，全國再貼現額(e)(e)度(du)為(wei)1620億元(yuan)，再貼現總(zong)量中，小微企(qi)業票據占比為(wei)45%、涉農票據占比為(wei)27%。

　　經濟數據

　　官方6月份PMI創4個月新低

　　分析稱，未來經濟(ji)有一(yi)定下行壓力，但經濟(ji)增長仍在趨穩(wen)過(guo)程(cheng)中

　　一(yi)場資金風波顯(xian)(xian)示(shi)了(le)政府調整經濟結構的(de)決心，而昨天同時公布(bu)的(de)6月份(fen)官方PMI和匯豐PMI雙(shuang)雙(shuang)回(hui)落，顯(xian)(xian)示(shi)經濟下行壓力進一(yi)步加大。

　　昨天，中國(guo)物流與采(cai)購聯合會(hui)、國(guo)家統計局(ju)服(fu)務業調查中心發布(bu)的官(guan)方(fang)PMI為50.1，較(jiao)上月回落0.7個(ge)百分點，創4個(ge)月最低水平。同日公布(bu)的匯(hui)豐6月份PMI則落至(zhi)榮枯線之下(xia)，為48.2，為9個(ge)月來的新低。

　　官方的12個(ge)(ge)分項指數(shu)(shu)環比(bi)均有(you)不同程度回(hui)落(luo)。其中，進口、積壓訂單(dan)(dan)、采購(gou)量(liang)和生產經營活動預期指數(shu)(shu)回(hui)落(luo)幅(fu)度超過(guo)(guo)2個(ge)(ge)百分點；生產指數(shu)(shu)、新(xin)訂單(dan)(dan)指數(shu)(shu)、新(xin)出口訂單(dan)(dan)指數(shu)(shu)降幅(fu)超過(guo)(guo)1個(ge)(ge)百分點；其余指數(shu)(shu)降幅(fu)在1個(ge)(ge)百分點之(zhi)內。

　　國務院發展研究中(zhong)心宏觀經濟(ji)研究員(yuan)張立群分析稱(cheng)，6月(yue)份PMI指(zhi)數(shu)回(hui)落，而且主(zhu)要指(zhi)標(biao)普遍回(hui)落，表明未來經濟(ji)有一定下行壓力，但穩(wen)增長的政策效果還在進一步顯(xian)現之中(zhong)，經濟(ji)增長仍然在趨穩(wen)過程中(zhong)。

　　匯豐中國(guo)首席(xi)經(jing)濟學家屈(qu)宏斌則認(ren)為(wei)，中國(guo)制造業承受著訂單下降(jiang)(jiang)與(yu)存貨增(zeng)(zeng)加的(de)壓力(li)。而近期銀行間市場的(de)流動性緊張有(you)可能(neng)降(jiang)(jiang)低表外業務的(de)增(zeng)(zeng)長，進(jin)而導致(zhi)中小型企(qi)業的(de)融資條件惡化。

　　雖然(ran)經濟形勢不(bu)(bu)樂觀(guan)，但在(zai)經歷了(le)一場資金風波之后，業界已經不(bu)(bu)再(zai)寄希(xi)望于出(chu)臺新的大規模刺激(ji)(ji)計劃。屈宏斌認為，由于決(jue)策(ce)層在(zai)推出(chu)刺激(ji)(ji)政策(ce)上(shang)意(yi)愿較低，當前增長放緩的態勢將(jiang)在(zai)未來幾(ji)個月內延續。

　　股市表現

　　下半年A股“謹慎”開局

　　承(cheng)接6月最后一個交易日的反彈勢頭，下半年A股(gu)(gu)平穩開(kai)局(ju)，7月1日滬深股(gu)(gu)指(zhi)延續(xu)升勢。不過，兩市(shi)成(cheng)交萎縮至1420億元，顯示市(shi)場心態(tai)十分謹慎。

　　當日滬指以接近全天最高(gao)點的1995.24點報(bao)收，較前一交易日漲(zhang)16.04點，漲(zhang)幅為(wei)0.81%。深成指漲(zhang)24.01點至7718.48點，漲(zhang)幅為(wei)0.31%。

　　滬深股指連(lian)續兩個交易日(ri)反彈，但兩市(shi)(shi)成(cheng)交卻持續萎縮(suo)，當日(ri)分(fen)別為627億(yi)(yi)元(yuan)和793億(yi)(yi)元(yuan)，總(zong)量(liang)僅為1420億(yi)(yi)元(yuan)，顯(xian)示由于(yu)后市(shi)(shi)尚不明朗，市(shi)(shi)場心態十分(fen)謹(jin)慎(shen)。

　　上半年(nian)滬深股(gu)指雙雙出現(xian)10%以(yi)上的(de)跌(die)幅(fu)，深幅(fu)調整的(de)同時A股(gu)估值吸(xi)引力開(kai)(kai)始顯現(xian)。在(zai)這一背景下，下半年(nian)股(gu)市紅盤開(kai)(kai)局(ju)。目前，市場關注的(de)焦點集中于本月公布的(de)上半年(nian)宏觀經濟數據(ju)，以(yi)及銀行間流動性(xing)狀況(kuang)的(de)變化(hua)。